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产品2025年全年收入2025年占比2026年上半年收入2026年上半年占比同比增减系统集成24,727.63万元65.21%10,575.19万元61.78%-9.26%防雷及智能诊断11,583.61万元30.55%4,382.03万元25.60%+1.32%道岔融雪1,557.01万元4.11%2,122.23万元12.40%+4,390.86%其他48.11万元0.13%37.98万元0.22%+84.11%

道岔融雪系统上半年收入已超过2025年全年规模，对应2025年年报披露的"适用于匈塞铁路的道岔融雪系统"项目——该项目在2025年已完成全线供货、全流程安装调试并正式开通运营，2026年上半年进入收入确认阶段。增长引擎发生切换：2025年全年收入增量主要来自防雷及智能诊断（+51.39%）与系统集成（+11.80%），2026年上半年增量则集中由道岔融雪及海外计轴系统贡献。

系统集成收入同比下降9.26%，但毛利率升至75.67%（+6.79个百分点），呈现"量减利升"特征，与海外高毛利计轴项目占比提升相关——国外业务毛利率达80.21%（+44.14个百分点）。轨道交通领域整体毛利率70.79%，同比提升5.83个百分点。

指标2025年全年2026年上半年研发投入3,744.58万元1,665.96万元研发投入同比-4.97%-2.98%研发投入占营业收入比例9.88%约9.73%研发人员数量149人—研发人员占比39.11%—

2025年年报披露的研发项目显示，公司在巩固传统计轴与防雷产品的同时，向智能传感器、信号监测诊断、能源与核电领域延伸：新一代计轴智能传感器项目以破解高端传感器进口依赖为目标，多款传感器产品完成研发定型；驼峰监测系统完成试点部署；股道过标告警系统完成研发落地与验收；核电用国产化声力电话机完成产品定型，切入核电赛道；KAD智慧通AI支持系统已全面落地。

财务指标2025年全年同比2026年上半年同比营业收入37,916.35万元+18.78%17,117.43万元+6.67%归母净利润8,743.47万元-0.74%4,695.40万元-9.16%扣非归母净利润8,046.49万元+2.01%4,389.87万元-9.65%经营活动现金流净额19,324.70万元+7.46%3,793.27万元-41.71%基本每股收益0.3554元-0.42%0.1909元-9.57%加权平均净资产收益率7.13%-0.02个百分点3.79%-0.37个百分点

"收入增长、利润下滑"的组合在2026年上半年延续，且幅度扩大。毛利率层面实际有所改善（轨道交通领域+5.83个百分点、国外业务+44.14个百分点），利润下滑主要受减值与费用端拖累：

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